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PAPI酱金主丽人丽妆IPO被否,过于依赖阿里终致梦碎-企业说-企查猫(企业查询宝)小猪猪与打灰机

  PAPI酱金主丽人丽妆IPO被否,过于依赖阿里终致梦碎-企业说-企查猫(企业查询宝)

  1月26日晚间,证监会官网挂出了当日IPO审核结果,在6家审核的企业中(包括1家取消审核),上海丽人丽妆化妆品股份有限公司(简称丽人丽妆)未通过。这家公司曾因豪掷千金,以2200万元天价拍下papi酱广告而声名大噪。

  招股书显示,丽人丽妆前身为上海丽人丽妆化妆品有限公司,成立于2010年5月27日,公司是阿里巴巴最早投资的公司之一。2012年,阿里创投投资丽人丽妆,之后将股份转让给阿里网络,目前阿里网络持股比例为19.55%,位列第二大股东。

  

 

  丽人丽妆的主营业务包括化妆品电商零售、品牌营销服务和化妆品分销。值得注意的是,丽人丽妆的化妆品电商零售业务贡献超九成销售收入。而这九成的收入,主要是通过品牌授权,在天猫平台开设品牌官方旗舰店的模式销售产品获取。也就是说,丽人丽妆电商零售业务主要以买断销售模式为主。可以理解成化妆品品牌的经销商,只不过渠道变为天猫平台,也就是线上专柜。

  对于丽人丽妆IPO被否,发审委给出的意见有以下几点:

  1.对天猫/淘宝平台构成重大依赖,质疑经营模式和盈利模式的可持续性;

  2.质疑返利会计处理不符合会计准则、返利跨期核算、返利计提是否合理;

  3.质疑收购股权两次定价方法不一致、分两次购买的合理性;

  4.了解授权品牌的销售情况;

  5.营业收入与净利润增幅不匹配,质疑利润真实性;

  成也阿里,败也阿里

  丽人丽妆起步的时候,正值阿里系平台流量剧增、国内化妆品电商起步阶段。招股书显示,2014~2016年度和2017年1~6月,丽人丽妆分别实现营业收入7.2亿元、12.2亿元、20.2亿元和12.1亿元。

  丽人丽妆创始人黄韬曾说,电商的盘子80%都在阿里这边,我干嘛还去别的地方捯饬呢?正因为这种极度依赖阿里,带来了运营平台单一的重大风险。

  招股书显示,从2014年~2017年上半年,丽人丽妆向阿里支付的广告推广费用分别为0.73亿元、1.15亿元、1.71亿元及0.61亿元;支付平台运营费用分别为0.34亿元、0.61亿元、0.88亿元、0.66亿元。

  缺少自有品牌、单一渠道发展策略,成为制约丽人丽妆成长空间的天花板。

  净利润空间狭窄

  根据招股书中合并利润表显示,丽人丽妆在2014年、2015年和2016年度实现的销售额分别为7.16亿元、12.17亿元和20.16亿元,但净利润分别只有568万元、威尼斯3271万元和8070万元,净利润率分别为0.8%、2.7%以及4.0%。威尼斯尽管丽人丽妆几年来销售额都达十数亿元,威尼斯但是在这一串光鲜的数字背后,却是极低的利润率和高昂的销售费用,以及买断销售模式所带来的资金压力。

  由于买断销售模式需要自主承担采购、仓储、物流、客服等一系列服务成本和费用,推广费用居不下,导致高营收,低利润的局面。同时,还面临着返利风险。

  此前,黄韬曾公开表示,丽人丽妆的模式能够成立,最核心的是做到了三点:一是成为品牌商最赚钱的通路,让品牌商主动帮我们;二是让天猫愿意帮我,那就要高价值地利用天猫分配的流量;三是永远保证有10个点的利润。

  在当前的模式下,平台和品牌商都成为影响公司经营的主要因素。丽人丽妆显然也意识到了问题所在,在招股书中,就曾就线上专柜运营模式盈利空间有限、长期依赖天猫平台等问题给出风险提示。此外,丽人丽妆曾就摊薄即期回报填补措施作出承诺,称将完善利润分配制度,强化投资回报制度,积极提升公司竞争力和盈利水平。然而,证监会显然对此并不认可。曾豪掷千金拍下PAPI酱广告的丽人丽妆,IPO首发最终铩羽而归。

  

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